Գերմանական ֆոնդային բորսայի շուրջ վեճը վտանգի տակ է դնում ԵՄ սուպերպոլիսի համաձայնագիրը

Բեռլինի պնդումը՝ խոշոր ֆոնդային բորսաները ԵՄ-ի վերահսկողությունից առանձնացնելու վերաբերյալ, բողոքի ալիք է բարձրացրել փոքր երկրների շրջանում։

ԲՐՅՈՒՍԵԼ — Գերմանիայի կողմից ազգային չեմպիոնին ԵՄ ապագա վերահսկողությունից ազատելու ջանքերը կարող են վտանգել դաշինքի ֆինանսական շուկաները ինտեգրելու և Ուոլ Սթրիթի հետ մրցակցելու նախարարական համաձայնագիրը։

Առաջիկա օրերին ֆինանսների նախարարները կքննարկեն իրենց երկրների դիրքորոշումների ամենավիճահարույց մասերը Բրյուսելի «շուկայի ինտեգրման և վերահսկողության փաթեթի» օրինագծերի, կամ MISP-ի վերաբերյալ։ Նրանք կսկսեն իրենց երկրների դիրքորոշումների ամենավիճահարույց մասերը հինգշաբթի օրը Լյուքսեմբուրգում ընթրիքից, քանի որ Խորհուրդը շարժվում է դեպի իր պաշտոնական բանակցային դիրքորոշումը։

Հույս կա, որ նախարարները այնուհետև կստորագրեն փոխզիջումային համաձայնագիրը, որը միջնորդել է Իռլանդիան՝ որպես ԵՄ-ի ռոտացիոն նախագահության առաջնորդ, ուրբաթ օրը կայանալիք Ecofin նախարարական հանդիպման ժամանակ։ Սա կլինի մեծ քայլ առաջ ԵՄ-ի 10-ամյա՝ ԱՄՆ-ի ոճով կապիտալի շուկա ստեղծելու ձգտման համար։

Սակայն Գերմանիայի կողմից Եվրոպայի ամենամեծ ֆոնդային բորսաներից մեկը ԵՄ կենտրոնական վերահսկողությունից բացառելու ջանքերը կարող են ընթրիքը վերածել ուտելիքի շուրջ կռվի։

Այս բացառությունը պահպանվում է ԵՄ մայրաքաղաքների միջև ձեռք բերված ներկայիս փոխզիջումային տարբերակում այն ​​բանից հետո, երբ Բեռլինը հրաժարվեց զիջել իր ֆոնդային բորսայի հսկայի՝ «Deutsche Börse»-ի տեղական վերահսկողությունը։ Գերմանիան մտավախություն ուներ աշխատատեղերի կորստի և համաեվրոպական կառույցին լիազորություններ փոխանցելու վերաբերյալ, թեև կենտրոնացված վերահսկողությունը MISP փաթեթի առանցքային սկզբունքներից մեկն էր։

Սա դժգոհություն է առաջացրել փոքր երկրների շրջանում, որոնք կարծում են, թե այդ փոխզիջումը անհամաչափ օգուտ կբերի իրենց խոշոր հարևաններին և կարող է տապալել ամբողջ գործարքը։

Այդ բացառությունը «խաթարում է ողջ քննարկումը»՝ «հսկայական նվեր մատուցելով Գերմանիային», մինչդեռ մյուս երկրները իրենց աջակցության դիմաց ոչինչ չեն ստանում, նշել է դիվանագետներից մեկը։

Մեկ այլ պաշտոնյա ավելի հեռուն է գնացել։ «Ավելի լավ է առանց գործարքի մնալ, քան վատ գործարք կնքել», — ասել է ԵՄ բարձրաստիճան պաշտոնյան ուրբաթ օրը կայանալիք հանդիպումից առաջ։

Միասնական շուկա

Այս տարի MISP-ի շուրջ համաձայնության հասնելը առանցքային նշանակություն ունի «Մեկ Եվրոպա, մեկ շուկա» ծրագրի համար, որի շուրջ ապրիլին պայմանավորվել էին ԵՄ երեք քաղաքական առաջնորդները Բրյուսելում։ ԵՄ կառավարությունները զգալի քաղաքական ռեսուրսներ են ներդրել MISP-ի մեջ՝ ձգտելով միությունը վերածել ներդրումային կենտրոնի, որտեղ նորարարական ընկերությունները կարող են ներդրողներ գտնել՝ առանց ստիպված լինելու դիմելու Ուոլ Սթրիթի ավելի մեծ ֆինանսական հնարավորություններին։

ԵՄ 27 երկրների կառավարությունների կողմից հավանության արժանանալը մեծ հաջողություն կլինի Դուբլինի համար, որը մինչև տարեվերջ նախագահում է Բրյուսելում ընթացող օրենսդրական բանակցությունները։

Այնուամենայնիվ, բանակցություններին մոտ կանգնած վեց դիվանագետներ հակասական կարծիքներ հայտնեցին այն մասին, թե արդյոք հնարավոր կլինի համաձայնագիր կնքել այս շաբաթ: Մեկի համաձայն՝ ութից տասնյոթ երկիր կարող է միավորվել՝ համաձայնագիրը խոչընդոտելու համար։

Դիվանագետները համաձայնեցին, որ առանձնացմանը դեմ երկրները միասնական դիրքորոշում չունեն, քանի որ բոլորն էլ տարբեր բաներ են ցանկանում հնարավոր համաձայնագրից: Սակայն Deutsche Börse-ի հարցը մնում է ամենավիճելիը։

Այն բանից հետո, երբ Գերմանիայի կառավարությունը հստակեցրեց, որ չի աջակցի փաթեթի վերաբերյալ համաձայնագրին, եթե Deutsche Boerse-ը չառանձնանա, ԵՄ վեց խոշորագույն տնտեսությունները ամռանը մշակեցին ծրագիր՝ ազատելու բորսան նոր «սուպերոստիկան» Եվրոպական արժեթղթերի և շուկաների մարմնի կողմից ԵՄ-ի լայնածավալ վերահսկողությունից։

Հեսսեն գերմանական երկրամասը, որը Deutsche Boerse-ի ներկայիս վերահսկիչն է, մշտապես դեմ է եղել դերից հրաժարվելուն՝ վախենալով աշխատատեղերի կորստից և ազդեցության նվազումից, եթե բորսայական հսկան փոխարենը վերահսկվի ESMA-ի կողմից: Առևտրային շեմերի և աշխարհագրական հետքի վրա հիմնված առանձնացումը նաև օգուտ կբերի Իսպանիայի հիմնական ֆոնդային բորսային և մեկ այլ գերմանական առևտրային հարթակի՝ Tradegate-ին։

Գործնականում՝ գերմանական հսկային (Deutsche Börse-ին) վերահսկողության շրջանակից դուրս թողնելը կթուլացնի MISP ծրագրի հավակնոտությունը։ ԵՄ խոշորագույն բորսաների և ֆինանսական ենթակառուցվածքային այլ կառույցների՝ օրինակ՝ քլիրինգային տների և արժեթղթերի կենտրոնական դեպոզիտարիաների նկատմամբ վերահսկողության կենտրոնացված մոդելին անցնելը բանակցությունների ընթացքում ամենաբարդ քաղաքական խնդիրն է եղել։

Թեև ESMA-ն (Եվրոպական արժեթղթերի և շուկաների մարմինը) կշարունակի վերահսկել խոշոր ընկերություններին, ինչպիսիք են Euronext բորսայական խումբը և Nasdaq-ի եվրոպական ստորաբաժանումը, այնուամենայնիվ, առանց Deutsche Börse-ի վերահսկողության գործառույթի՝ կարգավորող մարմինը կունենա ավելի քիչ աշխատակիցներ ու ֆինանսավորում և, ի վերջո, ավելի քիչ ազդեցություն կունենա։

Հատկապես Բելգիայի կառավարությունը չի պատրաստվում հեշտությամբ համակերպվել այդ ծրագրի հետ։ Բանակցություններին մոտ կանգնած երկու դիվանագետների խոսքով՝ Բելգիայի վարչապետ Բարտ Դե Վևերը կարող է բարձրացնել այդ հարցը Եվրոպական խորհրդում այս ամսվա վերջին, եթե նախարարների մեծամասնությունը հաստատի այդ բացառությունը։

Բելգիացիների դժգոհության հիմքում այն ​​փաստն է, որ իրենց ֆինանսական հսկան՝ Euroclear արժեթղթերի դեպոզիտարիաների խումբը, անցնելու է ESMA-ի վերահսկողության տակ, մինչդեռ Բելգիան դուրս է մնացել ԵՄ խոշորագույն տնտեսություններից կազմված «E6» խմբի բանակցություններից (այս մասին հայտնել են խմբի ձևավորմանը մասնակցած մի շարք դիվանագետներ)։

Եթե խոշոր երկրները չհրաժարվեն Deutsche Börse-ի համար նախատեսված բացառությունից, ապա փոքր երկրները կարող են համաձայնագրին աջակցելու դիմաց հասնել ESMA-ի կառավարման կառուցվածքում փոփոխությունների. այս մասին նշել են դիվանագետներից երեքը։ Նրանք ցանկանում են, որ ազգային ֆինանսական կարգավորող մարմիններն ավելի մեծ ազդեցություն ունենան ESMA-ի որոշումների կայացման գործընթացում, իսկ ոմանք պահանջում են նաև փոփոխություններ կատարել մարմնի ֆինանսավորման կառուցվածքում։ Մինչդեռ խոշոր երկրները ցանկանում են, որ ESMA-ն վերահսկվի անկախ և հզոր գործադիր խորհրդի կողմից՝ նման Եվրոպական կենտրոնական բանկի կառուցվածքին։

«Սա MESS է (խառնաշփոթ), այլ ոչ թե MISP», – կատակել է դիվանագետը։